尊龙凯时人生需要博|我的继母是外星人|中国自动化行业动态观察

　　2025年9月✿◈◈◈，中国自动化行业周期性复苏进一步加速✿◈◈◈，广义工厂自动化（FA）需求同比增长20%-30%✿◈◈◈。尽管10月因最新中美关税问题不确定性上升✿◈◈◈，但考虑到中美谈判持续推进尊龙凯时人生需要博✿◈◈◈，且中国制造业企业对本土供应链韧性的信心不断增强✿◈◈◈，预计整体影响将较为温和✿◈◈◈。

　　从下游行业看✿◈◈◈，锂电池领域需求表现强劲✿◈◈◈；消费电子尊龙凯时人生需要博✿◈◈◈、物流✿◈◈◈、机床行业需求保持稳健✿◈◈◈；太阳能行业需求虽显现早期复苏迹象✿◈◈◈，但仍处于低位徘徊阶段✿◈◈◈。

　　需注意的是✿◈◈◈，单月数据波动属正常现象✿◈◈◈，不应过度解读单次“意外”✿◈◈◈，连续数月的趋势变化才是判断市场走向的有力依据（报告附录表1可查看中国FA企业月度动态数据）✿◈◈◈。

　　• 营收增长✿◈◈◈：9月以新台币计价的营收同比强劲增长21.7%人工智能✿◈◈◈，以人民币计价同比增长29.3%✿◈◈◈；2025年第三季度营收同比增长11.7%尊龙凯时人生就是博·(中国)官网✿◈◈◈，✿◈◈◈，超出伯恩斯坦预期✿◈◈◈。

　　• 订单与发货✿◈◈◈：9月新接订单持续高于发货金额及公司预期✿◈◈◈，日均发货金额环比✿◈◈◈、同比均有提升✿◈◈◈，反映需求与市场情绪持续回暖✿◈◈◈。

　　• 政策与利润率✿◈◈◈：公司认为“反内卷”政策影响极小我的继母是外星人✿◈◈◈，且有望改善整体竞争环境✿◈◈◈；随着2025年第二季度ECFA（海峡两岸经济合作框架协议）对利润率的负面影响消散尊龙凯时人生就是博z6com✿◈◈◈，✿◈◈◈，管理层预计第三季度起营业利润率将实现同比扩张✿◈◈◈。

　　• 订单增长✿◈◈◈：9月FA业务板块新接订单同比增长超30%✿◈◈◈，较8月20%-30%的同比增速进一步提升✿◈◈◈，增长动能持续强化我的继母是外星人✿◈◈◈。

　　• 需求分布✿◈◈◈：物流设备✿◈◈◈、半导体✿◈◈◈、风力发电✿◈◈◈、冶金✿◈◈◈、锂电池✿◈◈◈、木工机械尊龙凯时人生需要博✿◈◈◈、锻压机床✿◈◈◈、工程机械我的继母是外星人✿◈◈◈、制药设备✿◈◈◈、通用机床等领域需求均实现稳健增长✿◈◈◈；太阳能行业需求企稳并恢复同比正增长✿◈◈◈。

　　•信捷电气（Xinje）✿◈◈◈：9月订单同比增长超20%我的继母是外星人✿◈◈◈，预计近期中美关税问题对行业影响有限✿◈◈◈；物流✿◈◈◈、消费电子尊龙凯时✿◈◈◈、半导体✿◈◈◈、包装领域需求强劲✿◈◈◈，太阳能需求较2025年上半年有所改善✿◈◈◈。

　　• 调整逻辑✿◈◈◈：考虑季节性因素及消费电子需求近期趋势我的继母是外星人✿◈◈◈，小幅下调营收预期✿◈◈◈；同时鉴于美国工厂自动化行业情绪升温✿◈◈◈，小幅上调目标估值倍数✿◈◈◈。

　　• 目标价计算✿◈◈◈：维持“跑赢大盘”评级✿◈◈◈，目标价48.00美元不变✿◈◈◈，依据是对未来12个月EBITDA（息税折旧摊销前利润）预期2.529亿美元我的继母是外星人尊龙凯时app✿◈◈◈。✿◈◈◈，应用30.6倍EV/EBITDA估值倍数（此前为30.0倍✿◈◈◈，对应EBITDA预期2.586亿美元）✿◈◈◈。

　　• 亚德客✿◈◈◈：以EV/EBITDA倍数为主要估值方法✿◈◈◈，参考历史周期并结合长期趋势调整倍数✿◈◈◈，对未来12个月EBITDA预期136.71亿新台币应用14.5倍倍数✿◈◈◈，得出目标价1,010新台币✿◈◈◈；DCF（现金流折现）模型用于参考公司长期内在价值尊龙凯时人生需要博✿◈◈◈，周期不同阶段目标价可能与DCF隐含价值存在偏差✿◈◈◈。

　　• 汇川技术✿◈◈◈：同样以EV/EBITDA倍数为主尊龙凯时人生需要博✿◈◈◈，对未来12个月EBITDA预期87.017亿人民币应用30.0倍倍数✿◈◈◈，设定目标价98人民币✿◈◈◈；DCF模型作为长期价值参考✿◈◈◈。